服务全球的稀贵金属湿法冶炼技术龙头康普化学公布业绩快报与预告，2023年实现盈利收入4.42亿元（+26.22%），归母净利润1.49亿元（+42.74%），持续加大市场开拓力度，客户订单需求旺盛，技术改造和工艺创新提升产能，规模效应体现，生产所带来的成本相对下降。我们上调2023年盈利预测，维持2024-2025年不变，预计2023-2025年归母纯利润是1.49（原1.43）/1.75/2.33亿元，当前股价对应PE为23.2/19.7/14.8倍，产品结构中以新能源电池金属萃取剂为代表的高毛利产品占比增加，看好公司技术领先性与该类型产品的持续发展的新趋势，维持“买入”评级。
铜萃取剂：订单保持稳定增长，对全球铜市场供应过剩担忧降低利好基本盘铜萃取剂是湿法炼铜的核心助剂，近年来新开采的矿山，湿法工艺几乎占据了主流，在逐渐取代火法冶铜的趋势下有广阔的市场空间。据长江有色，全球矿业龙头公司必和必拓（BHP）不再预测2024年全球铜供应将出现过剩。经济合作与发展组织也取消了2022年8月对全球铜市场有极大几率会出现适度的供应过剩预测，转为供需基本平衡。据SMM，必和必拓南澳、智利铜矿产量创历史上最新的记录。我们大家都认为，在全球铜矿供需格局调整的大背景下，公司铜萃取剂基本盘有望保持增长。
公司拥有大量技术储备，新能源二次回收领域羟肟类产品，相较市场竞品有无毒、水溶性低、环保的优势。自主研发的新生产镍钴方法，工艺路线短，成本低，且萃取纯度很高。含锂溶液中也能采用溶剂萃取法。据工信部数据，2023年前三季度建设动力电池回收服务网点超过1万个。《新能源汽车产业高质量发展规划（2021－2035年）》亦提到健全动力电池回收利用体系，提升关键资源保障能力。
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