三项原则抓住利润表的核心

  利润表最易操控，也最为可疑，暴露的信息往往是不重要的东西。那么，如何发现利润的支撑点和利润表中的盘根错节呢？

  利润表主要提供有关企业经营成果方面的信息。利润表可以反映企业在一段时间内的收入实现情况、支出耗费情况，并反映公司制作经营活动的成果。分析利润表应该关注哪些要点呢？解读和分析利润表有三组关键项目，分别如下。

  只要把握这三组关键项目，就能抓住企业经营状况的核心，企业是持续发展还是陷入困境，一目了然。

  2营业收入和经营成本营业收入和经营成本，这两项就像孪生姐妹一样，有匹配和对应的关系。企业没收入就没办法生存发展，但是收入必然伴随着成本的支出，两者相辅相成。

  优秀的企业管理者，一种原因是从市场上找到机会，持续地提高收入；另一方面则发挥自身的优势，持续地减少相关成本，最终达成公司发展壮大的目标。

  从投资者的方面出发，投资企业的第一步，就是要重点分析收入、成本以及两者之间的逻辑对应关系。因为几乎所有的财务造假舞弊的公司，都是为了做大营业收入，做小经营成本，尤其是主营业务。不少上市公司都是通过做大代理业务、做大流通、虚拟交易、一次易等做大营业收入的。

  2001年震动中国股市的“银广夏事件”。上市公司银广夏在1998～2001年的财务报告中，累计虚增出售的收益十几亿元，累计虚增利润7亿元。银广夏从原料采购到生产、销售、出口等环节，伪造了全部单据，包括销售合同和发票、银行票据、海关出口报关单和所得税免税等文件。

  根据监管机关以及相关专家的调查发现，银广夏出口的是“不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品”，以银广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦地运作，也生产不出其所宣称的数量；萃取产品出口价格也高到近乎荒谬；甚至出口合同中的某些产品，根本不能用银广夏所拥有的二氧化碳超临界萃取设备提取。2002年5月，银广夏遭到证监会重罚，多名高层管理人员被起诉。银广夏也因此成为中国上市公司“财务舞弊”的代名词。

  3毛利率看毛利率，要紧紧追踪行业水平，比较历史水平，以及依据自己的上下变动情况做分析。在目前这样一个市场严酷竞争的环境下，毛利率这个指标对于企业投资者和管理者做多元化的分析判断而言极有价值。

  管理好一家公司，往往要从两个方面入手：第一是企业的产品（服务），第二是企业的营运效率。产品（服务）是企业经营的根本，没有产品（服务）的公司，通常叫“皮包公司”。

  如果一个企业有不错的产品（服务），而且自身运作能力强、效率高，那么就是一家好公司。所以毛利率是评判企业产品（服务）最为关键的指标。通过研究毛利率和比较分析行业，有助于企业的战略决策和布局，帮企业实现管理升级。

  4三项费用所谓三项费用就是指销售费用、管理费用和财务费用。在大多数情况下，这三项费用是固定的，也就是说只要公司开门营业，不管是否生产，各种开支就会在这三项费用中产生。

  很多公司往往把管理费用当成一个箩筐，将各种不知名的费用都往里装。而销售费用和营业收入之间有逻辑对应关系，你肯定无法相信一个销售额巨大的公司，却没有销售费用，但这在上市公司中非常常见。

  与前面提到的“银广夏”齐名的“蓝田股份”就是这样一家有着非常大的出售的收益，但没有与销售规模相匹配的销售费用的公司，这背后必定有不可告人的秘密。最终，蓝田股份也因为财务造假，受到监管机关的处罚，其高管也获刑入狱。

  除了以上三组关键项目以外，管理者还要重视企业的非经常性损益。所谓非经常性损益，就是与公司主要营业业务不直接相关的、偶然发生的一次易。这个数据对于投资者来说尤为有价值。

  非经常性损益往往被上市公司用来当作救命稻草，一经发现经营状况不景气，就通过变卖股权、出售资产、寻求政府补贴、税收返还等方式和途径，营造一个看上去漂亮，但充斥着泡沫的故事。投资者应该剔除非经常性损益，就像企业健身一样，保留肌肉，把一些脂肪剔除。

  在我国，政府补贴某些企业常常会引发质疑，比如，中石油、中石化这样的垄断巨头，每年以“政策性亏损”的名义获得政府巨额补贴，就被公众频频质疑。

  再比如，地方政府乱补贴ST公司，被质疑是在扭曲上市公司的真实业绩，拿投资者的钱来挽救劣质资产。最离奇的要数恒信东方，该公司2016年获得政府救助340多万元，公司全年纯利润是350多万元，也就是说该公司去掉政府救助全年只赚了10万元净利润。

  通过简单的分析就不难得知，政府政策对公司的盈利情况起着至关重要的作用，一旦政策出现重大转变，将在很大程度上影响企业的未来发展。

  如果说资产负债表是人体的骨骼，那么利润表就是公司的肌肉，肌肉是不是结实，是不是可以有明显效果地地支持公司的经营，就看利润表。

  利润表就像人体的肌肉相同，为企业的生存与发展提供了支撑和动力。所以作为投资者，我们肯定要关注哪些公司有脂肪报表；作为管理者，我们更要关注哪些信息是公司报表中的脂肪。

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