威士忌单桶存桶和铂金包哪一个更有收藏投资价值？

  2020年，股票熔断、航线熔断、原油熔断、Airbnb多个区域半年光景停产停业，各类型高价值投资的“现象级过山车”屡见不鲜。

  其中近年新生的威士忌投资以前所未有的热度悄然引发新一波热潮。年份单一麦芽收藏方兴未艾，单桶在玩家圈逐步形成更成体系的交易方式，单桶存桶在2020年被慢慢的变多的顶级藏家口口相传，这个新“投资品类”究竟为何物？在全世界的威士忌交易方式被如何定位？

  存桶标准要理解哪些概念？又有哪些价值象限？中国藏家如何避免“隔山打牛”误入雷区？我们围绕大家关心的热点尝试在此文一一展开。

  其中单桶系数往往越“小”（发行量少）越高值，而存桶系统则往往越“高”（年份高）越高值。

  很多朋友首先会问，我们正真看到市场上，单一麦芽在其他因素同等的前提下，平均价值高于调和/谷物威士忌，那是不是所有的单桶都是单一麦芽呢？

  这个答案显然是否定的，我们的确在市场上能看到谷物威士忌的单桶，但真实情况是这样的“配置”往往相对来说还是比较少，而且这个少并不是为了制作成稀有的品类，而是单一麦芽原液投资为单桶更吻合威士忌圈对其价值的认可。这种投资与英国皇室很看重的另一类投资——赛马，恰有异曲同工之处。通常一匹精英纯种马、并有良好比赛记录的马匹都具有高价售出的潜力。同理，单一麦芽充分体现了“精英”、“纯正”、“良好市场升值记录”三大主流市场认可的基本素质，由此奠定了他未来也将具备更大的价值提升空间，由此可见目前市场上绝大多数的单桶原液都是来自单一麦芽。那在单一麦芽的世界里，为何又更进一步延展出单桶这种投资品类呢？这就跟限量版有密切关系了。

  正如今年热播的《三十而已》里，一只铂金包，即使已经标出让普通民众咋舌的价格，但这样的价格是在伦敦，在巴黎，在华盛顿，在上海都是可购买的奢侈品“而已”。单桶就跟限量版的奢侈品同理，其绝对价值体现在全球的“绝无仅有”、“限量”、“物以稀为贵”上。如果原材料稀缺、设计师知名、高定限量，铂金包的价值更是翻倍或叠加，和单桶的价值点类似，我们不妨来看看以下两个今年刚发生的案例，理解一下单桶的价值魅力：

  苏富比HK拍卖会一瓶麦卡伦14年单桶拍出HKD23,560，约RMB21232/瓶，而一瓶正在市场流通非单桶15年的麦卡伦，售价RMB1279/瓶（京东参考价）；

  Bohams爱丁堡拍卖会两瓶格兰花格单桶（20+21年）拍出£ 732 ，约RMB3329/瓶，而同是21年格兰花格的单一麦芽京东售价大约在RMB1199/瓶。

  这个自然让我们联想到了投资市场里大家很熟悉的期货，投资的都是一种未来价值，在未来的行情发展过程中，与即时交收的商品相比，更多了投资期限所带来的增长期待。

  当然，期酒与金融市场的期货“先报志愿再考试”的风险有较大的差异，如已非常成熟的波尔多期酒市场，酒类价值在投放市场前的“模拟考”对“考生”的评估基本评分已尘埃落定，那最终投资回报价值基本只跟市场容量和追捧程度相关了。而且这种期酒没有杠杆，加上运营方通过饥饿营销进行销量控制，下降风险已被控制，那考验的主要是眼光和市场研判，最后决出胜负的主要就是看升值的高低了。

  而威士忌单桶存桶，存放过程的价值提升更类似于，大家对这个行业的认可，对市场增幅的期待上，以下图表一目了然地呈现了威士忌APEX1000标准指数近年所呈现的整体涨幅，平均每年升幅23.46%，已普遍高于葡萄酒指数、黄金、原油等指数。可见行业目前对此的追捧还在一个持续增长的周期。

  2020年RW101发布的最近5年 威士忌、葡萄酒、黄金及原油等升幅对比

  那单桶存桶在整体威士忌投资中扮演什么角色呢。我们不妨再来看看市场上都有哪些酒厂以哪些方式在参与单桶存桶，最后再回头来做总结。

  特点：低地，2015年建厂，和苏格兰最大城市格拉斯哥同名，目前仅波本桶一种选择。

  格拉斯哥是苏格兰最大城市，除首都爱丁堡之外最重要的城市。离格拉斯哥市中心开车仅15分钟，藏着一家和该城市同名的威士忌厂GLASGOW。自2015年建厂后，GLASGOW成为近代格拉斯哥第一家单一麦芽威士忌厂。GLASGOW曾在1770年已建厂，转型为谷物威士忌厂后3年于1902年关闭，现在算是百年后的复兴，一直大隐于市无人知晓，是因为该威士忌厂不对外开放。

  作为苏格兰最大商业港口格拉斯哥其实威士忌氛围不算太差，知名的Dalmore大摩威士忌厂总部和保乐力加最大谷物威士忌厂Strathclyde都在市中心。只是和GLASGOW一样，谢绝参观。

  GLASGOW威士忌厂目前并不接受酒厂参观 大家看图解渴吧，照片来自酒厂官网

  酒厂三位合伙人Liam Hughes, Mike Hayward和Ian McDougall的共同努力下，GLASGOW第一款单一麦芽，也是近日才终于面世。瓶身超大的1770字眼，不断强烈“暗示”该厂曾经的悠久历史。低调的酒厂，推出的单桶存桶服务自然也少人听闻。产能属于迷你型，只有27万升，目前推出的单一麦芽威士忌单桶存桶业务，仅限于200升波本桶一种，根据唯一上市的刚满三年的单一麦芽威士忌品类推测，单桶预计应该同是非泥煤型产品。

  特点：低地，2019年建厂，能按比例回购威士忌单桶，目前有波本桶、猪头桶和雪莉大桶三种选择。

  威士忌厂创始人之一David Robertson，也是RARE WHSIKY 101苏格兰威士忌投资指数联合创始人，这个指数是最受投资者欢迎甚至是官方参考引用。David的经历极其丰富，1994年成为苏格兰最年轻的酿酒厂经理服务于Macallan麦卡伦，目睹了北美、欧洲和亚洲对陈年和稀有威士忌的迅速增长的需求。2006年加入了Whyte Mackay怀特迈凯集团，带领Dalmore大摩跻身顶级威士忌行列，David曾和CV一起举办Dalmore 星座发布会。

  2013年，离开Dalmore的David开创威士忌咨询公司，并成立RARE WHSIKY 101指数。2019年，联合60多位投资者，建立HOLYROOD（不要读错HOLLYWOOD）威士忌厂，推出单桶存桶服务。目前可选择波本桶、猪头桶和雪莉大桶三种，包含存储10年装瓶服务。可以让买家选择提早随时装瓶，不过最早也要3年后，因为这是苏格兰威士忌协会的最低要求。目前提供回购服务，当然会收取25%到75%不同时间的管理费。

  特点：艾雷岛，2018年建厂，岛上第9家威士忌厂，单桶存桶价格定位最高。

  非常多威士忌玩家独沽一味的往往都是重口味的泥煤风格威士忌。对他们来说，关注艾雷岛就是他们的日常，那这家ARDNAHOE威士忌厂的存桶服务，则最能满足这部分人的需求。许多人可能不认识ARDNAHHOE，这是如假包换的艾雷岛第9家威士忌厂，CV当年在艾雷岛独自徒步之旅时，认真考证过岛上所有“现存的”和“已倒闭的”以及“听说在建”的艾雷岛威士忌厂，当时低调的ARDNAHOE的工地一直就有挖土机在忙碌。

  ARDNAHOE的新桶存桶价格定位最高 酒厂设立在艾雷岛，照片来自酒厂官网

  ARDNAHOE定位很清楚，坐拥艾雷岛这个卖点，以及独立装瓶商Hunter Laing创始人的背书，在所有苏格兰新威士忌厂里价格最贵。目前提供一种选择，250升猪头新桶存桶收费是GLASGOW的3倍，价格确实惊人。印象中苏格兰已没有比它贵的了，在英格兰优美的著名打卡地湖区新建的威士忌厂才能和它比拼。新桶存桶包含10年的储存费，如果买家等不及，也至少8年才被允许装瓶。从这个信息可以得知一款单桶装瓶的建议的最年轻年份。要留意购买的单桶不接受参观。

  特点：高地，2017年建厂，主推有机大麦特点，目前有波本桶、红酒桶两种选择。

  NCN’EAN威士忌厂所有用的大麦 都是苏格兰本地有机认证的大麦，照片来自酒厂官网

  这家威士忌厂名字真的太难读，连威士忌厂的宣传，一会写NCN’EAN，一会写NC’NEAN。这是一家超级迷你型威士忌厂，只有10万升产能，地处高地美丽西海岸。威士忌厂创始人Annabel Thomas，是一名美丽女生，在2012年还在伦敦做顾问工作的她，有日突发奇想，要做一些和其它威士忌厂不一样的东西，通过5年的努力，2017年威士忌厂建成。

  NCN’EAN威士忌厂创始人兼CEO Annabel Thomos 是位大美女，在充满雄性基因的威士忌行业里特别引人注目

  威士忌大麦全部Organic有机种植，虽然有机这个词在所有的领域都备受争议。传统有机环保的理念贯彻整个威士忌厂，蒸馏器是用买了的木头直火燃烧，烧完的炭灰用作花园的肥料，蒸馏器的余热用来做仓库恒温，100%可再次生产的能源。在一个雄赳赳的充满男性荷尔蒙的威士忌大海里，有着这样一股小清凉，想想也蛮惬意的。她家的单桶存桶业务主推波本桶和红酒桶，看来美女庄主喜欢喝红酒，爱屋及乌。威士忌单桶存桶业务包含5年存桶时间，最长可再申请5年，要额外收费。

  特点：分别为1832和1814年建厂。推出年轻桶已有5-10年酒龄，目前有波本桶、雪莉大桶、苏玳桶、马德拉桶等十多种桶型可选。

  Loch Lomond威士忌厂拥有全苏格兰最多的四种蒸馏器 能做出各种不同的原酒，照片来自酒厂官网

  来自高地产区的Loch Lomond罗曼湖威士忌厂具有罕见的苏格兰最多的四种不同蒸馏器（一般威士忌厂只有一种），包括鹅颈壶式蒸馏器、直颈蒸馏器、科菲连续蒸馏器以及谷物连续蒸馏器。通过超长时间发酵，能蒸馏出9种不同单一麦芽风味，分为重泥煤、轻泥煤和和无泥煤三种风格。再加之罗曼湖拥有内部自给自足的制桶团队(苏格兰地区只有4家)，让每一种原酒在入桶之前，就已具有多种香气和独特性。

  罗曼湖拥有内部自给自足的制桶团队(苏格兰地区只有4家)，照片来自酒厂官网

  Glen Scotia格兰帝威士忌厂在坎贝尔镇建成，当时的坎贝尔镇是苏格兰的威士忌重镇，被誉为世界威士忌之都。全盛时期拥有35家酒厂。19世纪末以来，坎贝尔镇由盛及衰，格兰帝酒厂也在一百年里数次关停又数次重开，直到如今成为了坎贝尔镇仅存的三家酒厂之一。作为能够传承坎贝尔镇历史风格的幸存酒厂，格兰帝很有鲜明的酒厂特点，忠于产区的酿酒传统，采用传统壶式蒸馏器，生产出原汁原味的坎贝尔镇麦芽威士忌风味：一种带着海盐、清香水果和温和烟熏味的完美平衡。

  Glen Scotia格兰帝、Loch Lomond罗曼湖加上苏格兰最古老可追溯至1772年Littlemill小磨坊三家威士忌厂，都属于罗曼湖集团，集团名字来自于苏格兰最大的淡水湖罗曼湖。在2019年，被高瓴资本全资收购，成为第一家由中国资本控股的苏格兰威士忌厂。2020年首次推出一批已熟成5-10年的单桶存桶服务，在苏格兰原厂设立专门单独独立储存仓，并给藏家提供远程实时监控服务。而且在橡木桶方面还有初填波本、二次波本、苏玳桶、PX、欧罗索雪莉桶、马德拉等多种选择，由苏格兰酒厂及中国 管理方同时出具收藏确认合同，厂家还由苏格兰执杯者大师和首席调酒师联合配合选桶，能够说是王牌服务队伍了。

  （*注释：目前市场能见到的单桶，有IB和OB两种，简单说，OB是OfficialBottler的缩写，译作官方装瓶商，指有蒸馏厂的威士忌品牌。IB是Independent Bottler的缩写，译作独立装瓶商，指没有蒸馏厂而是从蒸馏厂买桶回来装瓶的威士忌品牌。）

  OB一般有蒸馏厂做背景，质量会更稳定，IB很考验投资者眼光，更考验IB的“寻人”及“寻原液”能力和运气。本文也因此仅探讨OB的原桶原厂存桶服务，也就是苏格兰那登录在册的那130家威士忌厂。

  当然，投资有风险，笔者也列出一下一些需要注意的几点，方便读者能更好地享受威士忌单桶存桶本质和增值快乐。

  ｜威士忌单桶存桶服务，和早期波尔多期酒都是中间商模式不同，找到原厂还是中间商，是直接供货和再转手的区别，成本会有不同。

  ｜考虑到存桶时间跨度较大，对提供存桶服务的酒厂资质和规模，都要有一定预判。

  ｜单桶买的是未来出桶威士忌的品质，除非自己非常有心得，否则最好有经验比较丰富的调酒师配合比较安全。

  ｜ 理论上该品牌单桶品质比核心系列高，下决心前不妨先亲自“考察”一瓶核心系列做一个初步的判断。

  ｜单桶质量维护服务条款很重要，当存放的威士忌桶出现渗漏等不耐存现象，注意是否有转桶或换桶服务跟进。